本編（ほんぺん）を読（よ）み終（お）えた、あなたへ。 インデックスが「賢（かしこ）い」とされる理（り）由（ゆう）を、 理（り）屈（くつ）と実証（じっしょう）で。そして、その反（はん）論（ろん）まで。
いそがしいあなたへ
ただし、インデックスも完璧（かんぺき）ではありません。最（さい）後（ご）に「反（はん）論（ろん）」も正（しょう）直（じき）に置（お）きます。むずかしく感（かん）じても、あなたのせいじゃない。本編（ほんぺん）を読（よ）み終（お）えたあなたなら、もう大（だい）丈（じょう）夫（ぶ）。ゆっくりいきましょう。
結（けつ）論（ろん）から。「市（し）場（じょう）に勝（か）とう」とすること自（じ）体（たい）が、構（こう）造（ぞう）的（てき）に不（ふ）利（り）だからです。
これは、ある経済（けいざい）学（がく）者（しゃ）（ ウィリアム・シャープ ノーベル経済（けいざい）学（がく）賞（しょう）受（じゅ）賞（しょう）者（しゃ）。論（ろん）文（ぶん）『The Arithmetic of Active Management』(1991) で、アクティブ運（うん）用（よう）が平（へい）均（きん）では市（し）場（じょう）に勝（か）てないことを“算（さん）数（すう）”で示（しめ）した。 ）が示（しめ）した、シンプルな"算（さん）数（すう）"です。
つまり「上手（うま）い・下手（へた）」の前（まえ）に、コストというハンデが先（さき）に効（き）く。だから平（へい）均（きん）すると勝（か）てない。
そして、これは理（り）屈（くつ）だけの話（はなし）ではありません。データもくっきり出（で）ています。
「じゃあ、勝（か）てる一（いち）部（ぶ）の凄（すご）腕（うで）に頼（たの）めば？」と思（おも）いますよね。でも、それも難（むずか）しい。 ある年（とし）に成（せい）績（せき）上（じょう）位（い）だったファンドが、その後（あと）も上（じょう）位（い）に居（い）続（つづ）ける確（かく）率（りつ）は、サイコロ並（な）み（むしろそれ以（い）下（か））。つまり過（か）去（こ）の勝（か）ちは「実（じつ）力（りょく）」より「運（うん）」のことが多（おお）く、続（つづ）かないんです。
結（けつ）論（ろん）：分（ぶん）散（さん）は、タダで手（て）に入（はい）る数（かず）少（すく）ない"得（とく）"だからです。
投（とう）資（し）の世（せ）界（かい）には「分（ぶん）散（さん）はただ一（ひと）つのフリーランチ（タダの昼（ちゅう）食（しょく））」という有（ゆう）名（めい）な言葉（ことば）があります。元（もと）になったのは、 現（げん）代（だい）ポートフォリオ理（り）論（ろん） ハリー・マーコウィッツが提（てい）唱（しょう）（ノーベル経済（けいざい）学（がく）賞（しょう））。値（ね）動（うご）きの違（ちが）う資（し）産（さん）を組（く）み合（あ）わせると、リターンを保（たも）ったままリスク（ブレ）を下（さ）げられることを数（すう）学（がく）で示（しめ）した。 （マーコウィッツ。これもノーベル賞（しょう））。難（むずか）しそうですが、中（なか）身（み）はシンプルです。
「卵（たまご）を一（ひと）つのカゴに盛（も）るな」を、数（すう）学（がく）で証（しょう）明（めい）した、それだけです。
なぜ一国（いっこく）集（しゅう）中（ちゅう）が怖（こわ）いか。これは日本（にっぽん）の歴（れき）史（し）が、いちばん残（ざん）酷（こく）に教（おし）えてくれます。
分（ぶん）散（さん）は、タダで手（て）に入（はい）る、数（かず）少（すく）ない"得（とく）"。
おまけに、全（ぜん）世（せ）界（かい）に投（とう）資（し）すると外（がい）貨（か）（ドルなど）を持（も）つことになります。これは円（えん）安（やす）や物価高（ぶっかだか）への、地（じ）味（み）だけど効（き）く保（ほ）険（けん）にもなります。
結（けつ）論（ろん）：将（しょう）来（らい）のリターンを一（いち）番（ばん）うまく予（よ）測（そく）するのは、過（か）去（こ）の成（せい）績（せき）でも人（にん）気（き）でもなく「コスト（信（しん）託（たく）報（ほう）酬（しゅう））」です。
これはモーニングスターという独（どく）立（りつ）系（けい）の調（ちょう）査（さ）機（き）関（かん）が、大（たい）量（りょう）のデータで示（しめ）した事（じ）実（じつ）。 ファンドを手（て）数（すう）料（りょう）の安（やす）い順（じゅん）に5グループに分（わ）けて、その後（あと）の成（せい）功（こう）率（りつ）を比（くら）べると、こうなります。
安（やす）いファンドは、高（たか）いファンドの3倍（ばい）以（い）上（じょう）の確（かく）率（りつ）で投（とう）資（し）家（か）を勝（か）たせていました。理（り）由（ゆう）はシンプルで、コストは「確（かく）実（じつ）に・毎（まい）年（とし）・必（かなら）ず」引（ひ）かれるから。運（うん）に左（さ）右（ゆう）されない、唯（ゆい）一（いつ）あなたが選（えら）べる変（へん）数（すう）なんです。
具（ぐ）体（たい）的（てき）な桁（けた）を見（み）ると、差（さ）は一目（いちもく）瞭（りょう）然（ぜん）です。
ちなみに 新（しん）NISA 少（しょう）額（がく）投（とう）資（し）非（ひ）課（か）税（ぜい）制（せい）度（ど）。投（とう）資（し）で得（え）た利（り）益（えき）にかかる約（やく）20%（ﾊﾟｰｾﾝﾄ）の税（ぜい）金（きん）がゼロになる、国（くに）の制（せい）度（ど）。 を使（つか）えば、利（り）益（えき）にかかる約（やく）20%（ﾊﾟｰｾﾝﾄ）の税（ぜい）金（きん）もゼロ。コストを下（さ）げて、税（ぜい）金（きん）も消（け）す。これで「平（へい）均（きん）」と「あなたの取（と）り分（ぶん）」の差（さ）が、縮（ちぢ）みます。
3つの理（り）由（ゆう）を並（なら）べると、答（こた）えは1つに集（しゅう）約（やく）されます。
①負（ま）けにくく、②世（せ）界（かい）に分（ぶん）散（さん）し、③コスト最（さい）安（やす）。ぜんぶ満（み）たすのが、オルカン。
この3つを全（ぜん）部（ぶ）満（み）たすのが、低（てい）コストの全（ぜん）世（せ）界（かい）インデックス（オルカン）を、新（しん）NISAで、自（じ）動（どう）積立（つみたて）、つまり本編（ほんぺん）で勧（すす）めている形（かたち）そのものなんです。
おまけページは「なぜそれが正（せい）解（かい）なのか」を理（り）屈（くつ）で確（たし）かめる場（ば）所（しょ）。具（ぐ）体（たい）的（てき）な始（はじ）め方（かた）（証（しょう）券（けん）口（こう）座（ざ）・積立（つみたて）設定（せってい）・オルカンの買（か）い方（かた））は、本編（ほんぺん）にぜんぶ書（か）いてあります。
Counterpoints
ここが大（だい）事（じ）です。「インデックスは万（ばん）能（のう）・絶対（ぜったい）」ではありません。 正（しょう）直（じき）に反（はん）論（ろん）も置（お）きます。これを知（し）っておくと、極（きょく）端（たん）な信者（しんじゃ）にも、アンチにもならずに済（す）みます。
では結局（けっきょく）どうなのか。
「市（し）場（じょう）は完（かん）全（ぜん）には効（こう）率（りつ）的（てき）でない」かもしれない。でも「だからあなたが継（けい）続（ぞく）的（てき）に勝（か）てる」かは、まったく別（べつ）の話（はなし）です。歪（ゆが）みを事（じ）前（ぜん）に見（み）つけ、コストを払（はら）い、何（なん）年（ねん）も勝（か）ち続（つづ）ける。その壁（かべ）の高（たか）さを、SPIVAの数（すう）字（じ）（10年（じゅうねん）で約（やく）9割（わり）が敗北（はいぼく））が示（しめ）しています。
だから、誠（せい）実（じつ）な結（けつ）論（ろん）はこうなります
インデックスは魔（ま）法（ほう）でも絶対（ぜったい）でもない。 でも「普（ふ）通（つう）の人（ひと）が、限（かぎ）られた時（じ）間（かん）とお金（かね）で、長（なが）く資（し）産（さん）を育（そだ）てる」目（もく）的（てき）には、いまも一（いち）番（ばん）マシで、一（いち）番（ばん）堅（かた）い選（せん）択（たく）。これだけは、賛否（さんぴ）どちらの立場（たちば）からも、ほぼ揺（ゆ）らぎません。
References
深掘（ふかぼ）りしたい人（ひと）へ。数（すう）値（ち）・主（しゅ）張（ちょう）の出（で）どころです。
ここまで読（よ）んだあなたは、インデックスが選（えら）ばれる理（り）由（ゆう）を、理（り）屈（くつ）と実証（じっしょう）と反（はん）論（ろん）まで知（し）っています。 あとは本編（ほんぺん）で、具（ぐ）体（たい）的（てき）な一歩（いっぽ）を。 証（しょう）券（けん）口（こう）座（ざ）は？ 積立（つみたて）の設定（せってい）は？ オルカンの買（か）い方（かた）は？ 答（こた）えは、ぜんぶ本編（ほんぺん）にあります。
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